Tytułem zabezpieczenia spłaty finansowania typu project finance kredytodawcy oczekują zastrzeżenia na ich rzecz możliwości przejęcia kontroli nad finansowanym przedsięwzięciem. Wymóg ten jest standardem na międzynarodowym rynku finansowym i stawiany jest niezależnie od jurysdykcji, której podlega dany kredytobiorca. W przypadku finansowania polskiej spółki celowej taki sposób zaspokojenia dostępny jest m.in. na podstawie umowy zastawu rejestrowego na udziałach. Jednym z kluczowych i nierzadko spornych zagadnień w trakcie ustalania warunków umowy zastawniczej jest kwestia sposobu określenia wartości przejmowanych udziałów. W praktyce stosowane są różnorodne i złożone klauzule odwołujące się do wartości rynkowej, likwidacyjnej lub księgowej oraz wprowadzające odpowiednie dyskonta. W artykule podjęto próbę wyznaczenia zakresu autonomii stron w kształtowaniu tych postanowień.

W ostatnim czasie w związku z rosnącymi stopami procentowymi, a w konsekwencji coraz wyższymi odsetkami od kredytów bankowych z oprocentowaniem zmiennym, obserwuje się zwiększone zainteresowanie zagadnieniami związanymi z restrukturyzacją konsensualną zadłużenia przedsiębiorstw. Celem niniejszego artykułu jest dokonanie analizy i porównanie istotnych postanowień umowy standstill oraz umowy o restrukturyzację zadłużenia przez umiejscowienie obu umów odpowiednio w procesie restrukturyzacji konsensualnej.

Bartosz Merczyński, Paweł Bartosiewicz, Ewa Tkaczuk