Regulacyjne Standardy Techniczne dotyczące otwartych funduszy inwestycyjnych pożyczkowych

Monitor Prawa Bankowego 2026/01 Styczeń

W dniu 21.10.2025 r. Europejski Urząd Nadzoru Giełd i Papierów Wartościowych (dalej: „ESMA”) opublikował projekt Regulacyjnych Standardów Technicznych (dalej: „RTS”) dotyczących otwartych funduszy inwestycyjnych udzielających pożyczek (dalej: „LO AIFs”). Projekt przepisów określa wymagania, jakie LO AIFs  muszą spełniać, aby utrzymać strukturę otwartą.  Wymagania te obejmują solidny system zarządzania płynnością, dostępność płynnych aktywów oraz testy stresowe, a także odpowiednią politykę wykupu z uwzględnieniem profilu płynności LO AIFs. RTS określa również listę czynników, które zarządzający alternatywnym funduszem inwestycyjnym (dalej: „AIFM”) powinny uwzględnić w celu określenia polityki wykupu oraz oceny płynności LO AIFs.

Niniejsze opracowanie jest streszczeniem projektu ESMA z 21.10.2025 r. w tłumaczeniu na język polski. Pełna wersja dokumentu jest dostępna na stronie ESMA: esma.europa.eu/sites/default/files/2025-10/ESMA34-671404336-1345_Final_Report_on_the_Draft_Regulatory_Technical_Standards_on_open-ended_loan-originating_AIFs_under_the_AIFMD.pdf

1. Kontekst i cel RTS

Znowelizowana dyrektywa w sprawie zarządzających alternatywnymi funduszami inwestycyjnymi (dalej: „AIFMD”) wprowadza zasadę, że fundusze typu loan-originating AIFs (LO AIFs) powinny co do zasady funkcjonować jako fundusze zamknięte. Wyjątkowo mogą przyjąć formę funduszy otwartych, jeżeli AIFM wykaże przed właściwym organem, że system zarządzania ryzykiem płynności jest spójny ze strategią inwestycyjną funduszu oraz z przyjętą polityką odkupu jednost (...)